中银世界 证券股份有限公司刘恩阳,薛源近期对康辰药业(603590)进行研究并发布了研究报告《三季报业绩表现亮眼，多项目研发进展顺利》，本报告对康辰药业给出买入评级，当前股价为39.65元。
康辰药业(603590)
公司近日发布2023三季报，公司Q1-Q3实现营业收入7.20元，同比增长22.46%；归母净利润1.49亿元，同比增长43.37%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增长146.74%，收入端和利润端增速均表现亮眼，维持买入评级。
支撑评级的要点
三季报业绩表现亮眼，利润端增长强劲。公司2023Q1-Q3实现营业收入7.20元，同比增长22.46%；归母净利润1.49亿元，同比增长43.37%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增长146.74%，主要源于“苏灵”医保续约和解限后收入增长、主营业务利润增长。单季度来看，公司2023Q3实现营业收入2.69元，同比增长24.40%；归母净利润0.56亿元，同比增长157.69%，收入端及利润端均表现亮眼。
开展股权激励，有望推动公司加速发展。根据公司9月23日发布的《关于2023年限制性**激励计划首次授予结果公告》，于8月16日首次向21人授予249万股（占总股本1.56%），授予费用 为17.03元/股，本次股权激励彰显了公司对自身未来发展的信心，也表明了对公司骨干人才的重视，激励员工为公司的稳定长期发展做出贡献。
多个在研项目有序开展，成果有望逐步兑现。KC1036片近来 正在有序开展II期临床研究，在多个临床试验中已纳入超过100多例晚期实体肿瘤受试者，已在食管癌、胸腺癌等多种实体肿瘤中观察到显著临床疗效。金草片III期临床试验开展顺利，已完成全部受试者入组。犬用注射用尖吻蝮蛇血凝酶新药注册申请获得受理，将可能为宠物手术带来新的止血选取 。多个项目取得重要进展，我们预计公司将持续加速推进研发管线进程，研发成果逐步兑现。
估值
由于公司三季报收入端及利润端增速亮眼，我们上调公司盈利预期。预期公司2023-2025年归母净利润分别为1.91亿元、2.16亿元、2.46亿元，对应EPS分别为1.19元、1.35元、1.54元，维持买入评级。
评级面临的主要风险
在售产品市场竞争风险、创新药研发进度不及预期风险、医药行业政策风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券陈铁林研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.02%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.3亿，根据现价换算的预测PE为46.65。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为45.61。
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