10月19日，招商证券(600999)世界 发布研究报告，首次覆盖并给予赤子城科技“买入”评级，看好其“并表蓝城兄弟”、“创新** 业务打开第二增长曲线”、“利润率扩张亮眼”、“盈利前景光明”，对未来公司成长逻辑的持续兑现保持乐观态度，将其目标价设定为 4.4 港元。
社交业务：新业务线并入，携蓝城再出发
招商证券世界 称，该公司营收及利润的大幅增长主要来自社交业务的快速发展。近来 ，赤子城科技拥有开放式社交应用MICO、语音社交应用YoHo、** 社交应用TopTop和陪伴社交应用SUGO，形成了差异化产品矩阵。此外，公司成功完成对蓝城兄弟的收购，其旗下拥有一款风靡亚洲的LG *** Q+社交软件―Blued，并从23年8月开始并表。
据了解，泛人群社交业务层面，公司已于上半年完成内容生态调整，平台的内容质量、社区粘性、互动体验均得到提升。同时，“产品复制”战略再度得到验证，新产品开始为业务贡献更多商业价值。
其中，公司于去年上线的SUGO表现出众，通过优化匹配及推荐效率、推进精细化运营等动作，SUGO上半年营收同比增长超5倍，收入增速在海外同类型产品中稳居前列。
在多元人群社交业务方面，随着蓝城兄弟8月的并表，公司产品矩阵进一步完善。赤子城在中期业绩会上表示，蓝城兄弟自去年8月起已实现盈利，后续公司将继续通过优化获客模型、丰富变现场景、强化本地运营等方式，帮助Blued充分提升在海外的运营能力。
创新业务：精品** 驱动规模、收入双爆发
除了社交业务的持续增长，赤子城科技也在积极打造以精品** 为代表“第二增长曲线”。
2023年以来，赤子城科技旗下全新合成类手游《Mergeland-Alice's Adventure》展示强劲增势，月流水超200万美元，并首次进入移动数据分析平台Sensor Tower发布的《2023年8月中国手游海外收入增长排名 榜》和《2023年8月中国手游下载量TOP30 | 海外App Store + Google Play》榜单，分别位列收入增长排名 榜第17名、下载量排名 榜第30名。
招商证券世界 表示，未来一段时间，该公司还有数款** 计划发布。随着创新业务的持续井喷，该公司预计迎来社交与** 的协同发展局面。
此外，招商证券世界 还认为，得益于执行“双增长引擎”战略，赤子城科技已初步构建出差异化产品矩阵，有望依托优势向中度** 赛道迈入，逐步实现多元化。
综上，招商证券世界 表示，赤子城科技公司当前估值为5.9倍的24财年前瞻市盈率，相信公司的社交业务（包括蓝城兄弟）应具有与同行平均值（9.8倍）相当的估值倍数，因此首次覆盖并给予“买入”评级，目标价设定为4.4港元。
