【券商聚焦】中金公司：微信小** 市场规模或超200亿元/年

　　金吾财讯 | 中金公司发研报指，2023年小程序** 数量攀升、多款头部产品脱颖而出，引起市场关注。该行认为小** 代表了更轻量化的** 方式，当前具备研发投入低、用户有增量、买量低费用 的阶段性红利，展望后续有望实现数百亿元市场规模、为国内** 市场带来增长。

　　该行指，小** 为“微笑曲线”式演进而非线性发展，其中一方面玩法类型不断扩充，另一方面从最初的社交裂变逐步转变为买量驱动。该行认为核心变化点在于厂商及媒体渠道方在其中的主动性逐步增强。该行判断，本质原因在于移动** 行业发展进入到红海阶段，厂商及媒体方在寻求如何挖掘新增量，而当前的小** 恰享有红利：研发投入低、用户有增量、买量有红利。媒体渠道方亦在寻求新变化挖掘收入增量空间。

　　该行判断当前微信小** 市场规模或超200亿元/年，且其中不全来自存量** 市场的迁移，该行认为增量来源包括小** 转化非** 用户、提升轻度用户价值等。厂商维度，该行认为率先布局、买量有经验、产品迭代快、运营能力强的厂商或更有机会取得小** 单品的成功。买量方面，该行认为当前小** 买量竞争处于红海中期，买量成本较APP端仍有空间；后续核心关注全链路数据积累、平台侧政策变化及用户侧渗透率提升对小** 买量成本的影响。