华尔街见闻
在过去三个降息周期中,直到美联储降息进程进入后半段,资金才开始从货币市场基金流出,近来 4%到5%的收益率仍然相当具有吸引力。
随着美国财政部过去一年大幅增加短期国债发行,华尔街在美联储降息前景下对市场需求存在担忧。
据媒体周五报道,自2023年初以来,美国财政部已发行2.23万亿美元短期美债,近来 市场似乎轻松消化了这些供应,短期国债与隔夜指数掉期等无风险利率之间的定价保持相对稳定。
然而,一些分析师担心,随着美联储可能开始降息和缩表,市场资金可能出现压力。Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok警告:
一旦美联储在9月开始降息,家庭和货币市场基金对短期国债的需求可能下降,从而推高短期利率。
但并非所有华尔街专家都持此观点,一些分析师认为,为了锁定美联储加息带来的高回报,投资者已大量涌入货币市场。截至最新数据,货币市场基金资产总额达6.14万亿美元,接近历史新高,他们认为这些资金将保持充裕。
随着美联储接近降息,货币市场基金开始延长资产久期,购买更长期限的短期国债以锁定更高收益。这意味着直接购买短期国债的企业将转而将现金投向基金,从而进一步增加货币市场对短期国债的需求。
Allspring Global Investments高级投资组合经理Mike Bird表示:
在美联储降息周期中短期国债需求下降的观点有些言过其实,特别是货币市场基金,我们将继续保持购买需求。
摩根大通美国短期利率主管Teresa Ho认为:
在过去三个降息周期中,直到美联储降息进程进入后半段,资金才开始从货币市场基金流出,近来 4%到5%的收益率仍然相当高。
此外,供给方面,由于债务上限将于明年1月1日重新生效,短期国债发行量可能会有所下降。
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