名酒研究所
今日（4月26日），泸州老窖发布2023年年度报告和2024年一季度报告。名酒研究所（ID：MJY *** 2024）总结 出了以下亮点。
①2023年，泸州老窖营收302.33亿元，同比增长20.34%；净利润132.46亿元，同比增长27.79%。
②2024年一季度，泸州老窖营收91.88亿元，同比增长20.74%；净利润45.74亿元，同比增长23.2%。
③分产品来看，中高档酒类的营收为268.41亿元，同比增长21.28%；
④分销售模式来看，其传统渠道运营模式的营收为286.57亿元，同比增长22.98%。
不过，在名酒研究所（ID：MJY *** 2024）看来，如果将时间线拉长来看，净利润指标是泸州老窖年报中更大的亮点之一。
①净利润从2015年开始高增长，9年间增长了14倍；
②净利润增速远高于营收增速，连续9年都超过27%；
③自2021年以来，净利润进入前三，坐稳行业利润“探花”。
盈利能力是评价一家企业增长质量的核心指标。为何泸州老窖具备持续改善净利润的能力？通过梳理近10年年报，名酒研究所（ID：MJY *** 2024）试图从产品结构化升级这个层面去回答这个问题。
结构升级隐性指标——9年增14倍
翻开历史，2014年是泸州老窖的“低谷”，不过，泸州老窖随后就进入了“深蹲起跳”模式。
2015年，“淼锋组合”初试锋芒，泸州老窖进行了“大刀阔斧”的改革，其中最重要的就是推动产品结构化升级。
①“淼锋组合”上任后，泸州老窖实施了“五大超级单品”战略。
②坚决推进品牌“瘦身”，清理、整合、淘汰、冻结条码数千个，产品条码删减幅度超过90%。放眼整个白酒行业，这样的力度实属罕见。彼时，泸州老窖将此举称之为“刮骨疗伤”。
③极其灵活的量价策略。泸州老窖抓住行业“复苏”周期红利，通过调整产品配额、费用和费用 政策，快速理顺产品价值体系，实现了公司产品尤其是中高端品项的“量价齐升”。
大家都知道 ，这一套“组合拳”下来，国窖1573的规模和费用 都站稳高端白酒前三甲，而对整个泸州老窖的带动效果都隐藏在年报中：9年间，营收增长近5倍，净利润增长超14倍。
▲2015-2023年泸州老窖营收与净利润变化
净利润增幅远大于营收增幅，印证了泸州老窖完成了增长动能的升级，而放眼整个行业，国窖1573的品牌价位、市场渗透率、市场规模和发展趋势短期内都是其他品牌很难追赶的存在，“茅、〖Five〗、 国”的高端格局成为泸州老窖发展的“护城河”。
以“文化”为抓手——扩大消费“基本盘”
如果说产品结构升级体现了泸州老窖对市场的深入洞察，那么以文化为内核去沟通、培育和扩大消费群体，则彰显了泸州老窖在做这件事上的战略定力。
围绕“活态传承”这一核心，泸州老窖每一年都会记录并公布传承时间，持续守护以“活态双国宝”（注：至今不间断使用451年的活窖池和不断代传承700年的活技艺）为代表的中国白酒文化资产，让活态的物质和非物质文化遗产成为泸州老窖品牌画卷上闪耀的亮点。
与此同时，泸州老窖连续开展封藏大典、世界 诗酒文化大会、“让世界品味中国”全球文化之旅、“泸州高粱红了”、泸州老窖窖主节等文化活动，深挖品牌文化脉络，传递品牌文化基因，塑造了独有的、可持续的传承标签。
除了高空的品牌投入，泸州老窖还擅长走进市场中，将品牌势能转化为有效的消费拉新与留存。
①“国窖荟”就是高净值消费群体培育的重要一环，也是白酒行业首个以“终端联盟体”和“核心消费者”为双重载体的VIP俱乐部。在国窖荟的打造中，国窖1573通过公司直投、专人服务、跨界资源开发等方式，让俱乐部会员享受身为国窖VIP的高附加值体验。
②国窖1573组织举办高尔夫、马术、网球等高端运动项目进行高端圈层的培育和打造，也令消费者的粘性稳步上升。
③国窖1573还通过与知名酒店、名车、高端餐饮品牌合作，为消费者提供全方位的优质服务，以此来提升会员的消费体验和核心消费者品牌忠诚度。
综上所述，泸州老窖持续推动产品结构化升级、以模式创新绑定经销商的资源和执行力，再以文化为抓手持续扩大消费“基本盘”，这就是白酒行业利润“探花”的炼成记。
