中信建投：大宗商品“反常”集体走牛，阶段性狂欢后费用 或将迎来分化

　　e公司讯，中信建投研报认为，近期铜、金等商品费用 迭创历史新高，此外，理应在周期不同阶段表现亮眼的大宗商品，居然在一个月内同步迎来费用 走牛。中信建投认为当前大宗商品“反常”集体走牛，是各自叙事的巧合，阶段性狂欢后不同大宗商品费用 或将迎来分化。 黄金：高平台顺风期，美联储实质性宽松之前，黄金或仍相对占优。 铜：当前费用 走高起因供需缺口不可证伪，黄金费用 强势通过铜金比价带动铜价走高。值得注意的是，重估黄金定价中的避险属性，同样要求我们需要重新审视铜金比能否重回历史经验值。 原油：近期供应扰动推升费用 波动，周期视角下原油需求尚未进入顺风期。 螺纹等黑色系：地产出现实质性转暖信号之前，阶段性跟随政策预期和基建项目落地进度，整体弹性有限。