来源 Gangtise投研
—— 制造|科技（8家）——
【光伏】专家表示，虽然2024年4月组件排产同比增长40%以上，但全年组件排产预测保持不变，仍为同比增长不到20%，2024Q3开始排产有下行趋势。主链方面，预计到今年年底全方位产能过剩，硅料产能达到330万吨，N型加P型电池片总产能达到1100GW以上。辅材方面，近来 玻璃背板、胶膜和焊带等辅材产能过剩；玻璃Q2可能会出现供应紧缺的情况，但预计Q4会有所缓解，部分产能将补充市场；Eva粒子市场近来 供应充足，但Q4需求可能会增加，导致阶段性供应紧张。
【固态电池】专家透露，近来 氧化物固态电解质的原材料成本约为100元/公斤，加工成本则高达数百元/公斤。预计在2026年后，随着规模化生产和产业链的成熟，成本有望接近液态电池。近来 硫化物固态电解质成本约为液态电解质10倍，但硫化物电解质在电导率和界面阻抗方面表现更好，未来有望通过产业链优化降低成本，成为全固态电池的理想选取 。近来 国内固态电池主要采用成本较低的氧化物路线，而国外及部分国内企业如宁德时代主要采用硫化物路线。
【串焊机】根据分析师透露，随着近期银浆费用 大幅上涨，0BB串焊机导入进度加快。近来 0BB串焊机能让TOPCon电池片节省0.015元/W，在这种情况下，把 *** BB串焊机改为0BB串焊机的投资回收期只需要1年时间。近来 头部企业中已有个位数GW的0BB TOPCon电池片量产。预计在300GWTOPCon电池片新增产能以及400GW存量改造的情况下，2024~2025年的0BB串焊机设备空间有140亿元。
【电解槽】专家表示，近来 某头部电解槽企业的PEM电解槽的中试线产能为50MW，明年预计增至200MW，后年达到1000MW。近来 1000标方的PEM电解槽费用 为850~900万元，预计两年内降至500万元。PEM电解槽的启动时间为碱性电解槽的1/10，在同等电耗下产氢量更多，且安全特性更好，可在5%负荷下运行，超负荷能力可达额定负荷的150%以上。
【乘用车】分析师称，3月乘联社统计的乘用车零售量为168.7万辆，同比增长6%，环比增长52.8%。4月多款重磅车型将在北京车展发布，叠加多地以旧换新补贴政策的落地和五一假期前购车小高峰的影响，4月乘用车销量预计可以实现同比10%以上的增长。
【AI应用】专家表示，2024年3月全球AI产品月访量超过1万的产品中，海外产品1800个，国内产品152个（其中自研产品58个）。3月全球AI产品的访问量共计77亿次（2月68亿次）；访问时长共计9.5亿小时（2月8亿小时）；ChatGPT访问量比较高 ，为17.69亿次；MAU为2.08亿次，访问量有所回升。国内AI产品中，3月流量更大的产品为百度翻译，月访问量近6000万次；秘塔AI搜索月访问量环比增速最快，环比增长512.59%。
【Vision Pro】分析师表示，近来 在美国苹果Vision Pro的每周销量约为1.5万台，从2月2日正式开售到3月底，美国苹果Vision Pro总销量近37万台。预计2024年全年销量可达70~80万台（原预期50万台）。
【工控】分析师表示，国家发改委和工信部提出2024年粗钢产量调控计划，淘汰落后产能，推进老旧设备更新升级。2024年工业设备投资规模预计增长25%，钢铁行业将开展超低排放改造。未来几年，钢铁、冶金等流程行业将带来大量制造、改造和新增高端产线的需求，将为高端国产化工控设备企业带来巨大机会。
——消费|医健（6家）——
【航空】分析师称，2024Q1需求侧（ASP，RPK）三大航较2019Q1增长5%，春秋和吉祥同比增长约35%。供给侧（ASK）2024Q1小航较2019Q1增长35%。从客座率来看，2024年1月和2月三大航客座率较2019年同期下降约2%，春秋和吉祥增长5%。从票价看，2024年1月和2月行业机票费用 较2023年同期增长3~4%，3月份同比下降双位数，2024Q1整体票价小幅下滑。预计2024Q1三大航盈利表现不会很好，春秋净利润约8亿元，吉祥约4.5亿元。
【快递】分析师称，2024Q1整个快递行业业务量同比增长27.4%，整个快递行业收入同比增长略超18%，快递行业增速非常超预期。2024Q1快递费用 同比下降大个位数。2024年1月和2月实物商品网上零售额同比增长14.4%。2024Q1预计顺丰净利润约20亿元，同比增长20%；圆通约10亿元，增长15%；韵达约4亿元，增长10%；申通约1.8亿元，增长30%多；德邦约0.8~1亿元，增长15%。
【运动品牌】分析师称，2024Q1户外运动延续了相对高景气度，预计2024Q1安踏零售流水同比增长高单位数，斐乐同比增长10%，李宁同比下滑低单位数至持平，特步同比增长高单位数，361同比增长低双位数。
【家纺】分析师称，2024Q1品牌家纺表现亮眼，主要系冷冬强化了旺季的强度，晚春延长了旺季的时间。预计2024Q1水星家纺营收和利润均同比增长双位数，主要系公司被芯营收占比较高，显著受益于冷冬影响；富安娜营收同比增长中高单位数，利润增速高于营收增速，主要系利润率稳步上行；罗莱生活可能业绩表现相对较弱，主要系公司家纺业务加盟渠道还处于去库过程，海外家具业务好转还需时间，预计两项业务好转的拐点在2024年年中或下半年。
【男装】分析师称，2024Q1男装会有相对较好的表现，预计2024Q1比音勒芬营收同比增长15%，归母净利润同比增长20%；报喜鸟营收同比增长中高单位数，归母净利润同比增长10%（南方气温回暖较晚有一定负面影响）；海澜之家营收同比增长高单位数至10%，归母净利润略高于营收增速（公司品牌定位比较适应当下经济环境）。
【纺织制造】分析师称，2024Q1海外纺织服装需求在回暖，2024年1月和2月海关总署数据显示，国内纺织服装出口额同比增长14.3%。预计2024Q1华利集团营收同比增长超20%，利润同比增长超40%（主要系2023Q1基数较低，产能利用率提升拉动公司利润率）；健盛集团营收同比增长超15%，利润增长超60%（主要系棉袜业务订单恢复）；伟星股份营收同比增长中双位数，利润增速在25%以上（主要系订单双位数增长）；百隆东方营收同比增长20~30%，扣非净利润环比2023Q4好转，2024Q2扣非净利润转正（主要系订单的量价在好转，出货在二季度）。
——材料|能源（3家）——
【煤炭】分析师称，据调研，山西孝义一焦化钢铁联营企业焦化限产35%左右，高炉限产20%左右（前期限产60%）；3月底以来山西钢厂复产相对较多，铁水产量将有所提升，利好焦炭需求。
【铜】分析师预计，2024年全球铜精矿增量为50多万吨，2025~2026年分别为30多万吨和10~20万吨；2023年再生铜9%的供给增速不可持续，长期复合增速或为2%左右。而2024年铜需求增速为2~3%，全球供给缺口为30多万吨，2025年将达60万吨。
【电解铜】分析师称，清明假期下游出现一定停产，整个市场的采购力度相对较弱。供给端方面，2024年3月电解铜实际产量环比增长4.9%，2024年Q1国内的电解铜累计产量293.7万吨，同比增长6.8%。根据调研企业生产计划，预计4月国内电解铜产量达到96万吨，环比减少2.15%，同比增长1.55%。
—— 金融|基建（3家）——
【房地产】分析师透露，从跟踪的20家龙头国企和房企分析，2024年整体减值约为350亿元，相较于去年的500~600亿元的减值规模，明显减缓不少。另外，从2024年Q1小阳春来看，近来 销售处于阶段性摸底，3月Top100房企的全口径销售金额同比下降47%，腰斩的降幅较大。
【银行】分析师认为2024年Q1国有大行信贷平滑波动，投放** 节奏并不强，3月国有大行** 投放处于同比明显缩量态势。预计国有大行在一季报压力较大，主要受到息差拖累，一季报预计银行息差大概收窄5~7个bp，定价上仍有压力。
【保险】分析师表示，2024年Q1保险开门红供需两端良好，近来 储蓄型产品市场需求依然比较旺盛，个险的转型见效依然持续。叠加2023年预定利率的下调和报行合一推进，很多保险产品的价值率明显提升，预计2024年Q1保险的负债端有良好增长，预计Q1中国人寿、中国平安信用价值的增速在10%左右，中国太保增速预计超过20%
——业绩|订单（13家）——
【洪城环境】管理层透露，公司2023年净利润12.34亿元中，供水板块贡献9200多万，污水板块贡献6.66亿，工程板块贡献1.54亿，能源板块贡献1.47亿，固废板块贡献1.98亿。预计2024年供水板块将保持稳定，污水板块小幅增长，燃气板块保持稳定，固废板块可能保持平衡，直饮水板块可能贡献千万以上利润。公司计划到2024年底建成100个直饮水项目，实现平均日供水量达400吨的目标，第5年直饮水业务预期收入达9亿，若实现7~8亿收入，净利润率可达30%，至少贡献2亿利润。厂网一体化项目2023年在手订单为38亿元，建设周期约为2年。
【华明装备】管理层透露，公司设定了未来4年利润翻倍的增长目标，预期海外市场四年复合增速超过30%，国内市场预期维持10%以上的增速。公司2023年海外市场收入更大的贡献来自俄罗斯，欧洲占比较高，美国市场开放速度超预期。2024年，公司在俄罗斯市场的业务需做取舍，如果进入美国市场，可能需要减少在俄业务。俄罗斯市场需求有限，不超过两亿元。此外，近来 东南亚的建厂方案和选址已经基本确定，正在进行团队组建和细节谈判，东南亚产能最快于2024年底投产。东南亚市场目标增速保持30%以上。
【标榜股份】管理层预计，公司2024年业务将稳定发展，增量主要取决于前两年新能源定点项目的进展，2023年获得新能源业务项目定点达51项。预计公司2024年客户结构不会有显著变化，大众系客户业务占比仍较高。
【中牧股份】管理层表示，公司2024年的研发费用预计高于2023年，同比增长在10%以上，主要投入在以下几个方面：新产品研发、新工艺革新、购买产品投入、车间建设，其中新产品研发方面，公司与中国农业大学有十几个项目要进行合作，与中国药科大学、中国农业科学院有100多款产品要进行研发。另外，预计2024年底中牧牧原公司能投产，对公司的收入贡献预计是3亿元。
【振华重工】管理层称，截至近来 ，公司已建成投产的智能制造产线和工作站数量达到25个，在建项目数量为23个。公司2024年计划推动的项目数量为26个，主要涉及下料、坡口切割、焊接、机加工、涂装等一些关键工序。
【溯联股份】管理层称，公司2023年营收约为10亿元，2024年营收目标为12~13亿元，营收增量主要由长安自主品牌和赛力斯的新能源车型贡献。2024Q1上量最快的客户是赛力斯，近来 每月贡献近1900万元的收入。2023年赛力斯全年的营收贡献只有不到5000万元。此外，公司江苏新工厂之一阶段的过渡厂房于2024年初试生产，预计2024H2正式生产，全年产值目标为5000~8000万元。
【思维列控】管理层表示，公司新产品LKJ15价值量是LKJ2000的4倍，费用 约45万/台。由于近来 国铁系统资金压力大，2024年公司计划将LKJ15等产品向非国铁市场推广，如地方铁路、大型钢厂、厂矿铁路等。近来 在手订单约5亿元（同比增长约10%），其中4亿元为2023年留存订单，1亿元为新签订单。4亿元留存订单中，列控业务约3亿元，高铁业务约1亿元，铁路安防占比较低。此外，公司正积极拓展新业务，包括普铁调防业务和高速公路检测业务。预计2024年调防车站管控系统将实现批量推广，订单可能增加超5000万元。
【九丰能源】管理层表示，截止至2024年底，公司计划低产低效井增加至210口，预期辅助排采业务将进入快速增长期，实现利润释放。近来 公司已有8艘船，1艘LNG和1艘LPG船正在对外提供服务，其中1艘为1.31日交付的新船（已签4年3+1的服务合同），预计全年将贡献11个月的对外服务受益。公司近来 以投资收益的方式计入华油中蓝贡献的利润，未来华油中蓝二期项目若顺利推进，将进一步提振公司业绩。
【安徽合力】管理层表示，公司2023年海外市场主要由北美、欧洲和东南亚三个区域推动，占比达到50~60%；2024年海外市场预计增长20%，新布局区域的增长速度会更快。公司已有7家海外中心，未来计划扩展至10家。公司电车中锂电占比约40%，略高于行业整体水平。公司主流电动车的售价大约在11~12万元之间。国内外市场销售相同车型存在价差，国外市场的毛利率高出约2~3百分点，公司产品比海外竞争对手产品便宜10~20%。
【航发控制】管理层表示，2023年公司营业收入达到了53.24亿，同比增长7.74%，由于公司的技术衍生产业与世界 转包业务处于市场拓展阶段，存在一定不确定性，因此公司制定的2024年的收入指引是56亿元，同比增速大概是5.18%。另外，2023年公司的销售费用为6316万元，预计2024年销售费用占收入的比例将保持稳定。
【汇嘉时代】管理层表示，公司在2023年初利用消费市场复苏机遇取得了良好的业绩，2023年业绩是上市以来比较好 的一年，2024Q1经营业绩已恢复至正常年份的水平，但和2023Q1没有可比性。预计2024年公司将在哈密地区新开设3家门店，其中一家是迁址运营的好家乡（哈密天山店），预计在H1开业；另外2家店主要做托管方式，一家托管在哈密百货商场，预计在H1开业，另一家托管在哈密购物中心，预计在7~8月开业。
【济川药业】管理层表示，公司2023年实现归母净利润28亿元，2024年争取突破30亿元。创新药方面，预期2024年会有5个NDA，与征祥医药合作的流感药物** 适应症已于2024年2月申报，预计2025H1获批，青少年适应症将于2024H2申报，与天境生物合作的伊坦生长激素、与恒翼生物合作的PDE4抑制剂、一款中药创新药预计2024H2申报。
【李子园】管理层透露，预计2024年公司采购的大包粉成本同比下降10%及以上，采购中国产粉占比更大（2023年国产粉和进口粉各占一半）。由于奶粉成本占比较大，毛利率预期将有所改善。
——销量|产能（4家）——
【诺德股份】管理层预计，公司湖北黄石基地5万吨产能将于2024Q3前完全投产，届时单月出货能力可达1万吨，近来 单月满产出货能力约6000吨。公司4.5微米产品毛利率在30%以上，系国内高端电子线路板的标箔缺口较大，近来 该产品主要客户是中创新航。
【聚合材料】管理层称，保守估计2024年公司银浆出货量在3000吨以上（2023年银浆出货量在2002.96吨），预计2024年整个集团银粉出货量约300~400吨。此外，关于子公司方面，2023年匠聚亏损1300万元，2024年目标是亏损在1000万元以内；2023年德朗聚亏损近1000万元，2024年计划盈利500~1000万元；2023年聚有银亏损2000多万元，2024年目标做到盈亏平衡。
【嘉欣丝绸】管理层表示，公司近来 拥有4家服装厂，预计2024年5~6月将增加至5家，客户需求导致后续订单将转移到柬埔寨，5家服装厂全运营后产能将达到600万件，预计海外产能将占总产能的30~40%。
【万通液压】管理层称，公司油气弹簧产品之前募投项目的产能约2万只，但2023年订单量明显增加，现有产能无法匹配订单快速增长。近来 公司正自研自动化生产线，预计2024年油气弹簧产能将提高至近4万只。该自动化生产线共4~5条，预计2024Q1完成1~2条。
——产品|费用 （2家）——
【澜起科技】管理层表示，2024Q1公司实现营收7.37亿元，同比增长75.74%，其中互连芯片营收为6.95亿元，创历史新高。2024年公司将推进DDR5第四子代RCD芯片的研发，完成第五子代RCD芯片的工程研发以及DDR5第二子代MRCD、MDB芯片和第二代MXC芯片工程样片的流片。同时，公司将完成PCle6.0芯片工程样品的流片和样品制备。
【特变电工】管理层表示，预计2024年公司输变电产业相关产品市场签约增速在20%以上；预计2024年生产黄金1.1~1.5万吨。子公司新特能源的2024Q1生产成本降至4.8万元，完全成本控制在5万元以内。
