来源：金属矿产
2月镍价出现大幅上涨行情。伦镍现货均价为16308美元/吨，更低15620美元/吨，收于比较高 点的17435美元/吨，较1月底上涨8.49%； *** M#1电解镍现货均价为130712元/吨，更低126150元/吨，比较高 137700元/吨，较12月底上涨6.62%。
受春节假期影响，各类镍商品供给季节性调整
*** M数据显示，2024年2月中国原生镍总供应为16.80万吨，环比减少8.29%，同比增长2.56%，其中总产量为7.31万吨，环比减少13.70%，总进口量为9.39万吨，环比减少3.75%。
2月中国镍生铁产量为2.61万镍吨，环比减少8.10%，同比减少20.43%。本月低镍生铁产量出现抬升，主因1月份200系产线进行检修于2月复产，国内部分一体化不锈钢厂200系不锈钢产量增加，从而拉动国内低镍生铁产量环比出现抬升。但2月受春节假期影响，部分高镍生铁产线选取 进行检修，所以整体产量仍然呈现下降趋势。
2月中国金属镍产量2.46万吨，环比减少2.77%，同比增长42.20%。2月金属镍产量小幅减少符合预期。值得注意的是2月整体开工率仍然保持高位，较1月相比仅下滑2%。金属镍产量总值较1月有所减少主要原因是2月统计日有所减少导致产量数据小幅降低。
2月中国 *** 镍产量2.56万吨金属量，环比减少27.27%，同比减少17.95%。受春节假期影响，镍盐厂多数放假或低负荷运转， *** 镍的供应减量明显；以回收料作为主要原料的盐厂受废料系数高位所致的利润倒挂影响，复产节奏相对缓慢；当前盐厂成品库存保持低位，整体供应偏紧。
2月中国原生镍进口量小幅回调。据 *** M数据显示，2月FENI进口量约为0.9万镍金属吨，环比减少10.00%。镍生铁进口量约为8.0万镍金属吨，环比减少2.44%。金属镍2月进口量为0.23万吨，环比减少23.33%。2月国内不锈钢产量增量有限，进口镍生铁量维持低位。
需求端疲软，过剩压力加剧
2月中国原生镍总需求为15.37万吨，环比减少13.16%，同比增长1.65%。2月中国原生镍过剩约1.43万吨，过剩幅度扩大。
据Mysteel数据显示，2024年2月我国不锈钢粗钢产量为254.67万吨，环比减少7.08%，同比减少11.64%。其中300系的产量为132.49万吨，环比减少13.42%，同比减少14.97%。部分钢厂在春节期间检修停产，另有国营钢厂虽未检修但仍在春节期间降负荷生产，部分一体化生产企业产线转产200系，因此300系的产量下滑明显。
据动力电池产业创新联盟公布数据显示，2月我国动力和储能电池产量共计43.6GWh，环比减少33．13%，同比增长5.19%。其中三元电池产量为14.8GWh，环比减少34.8%，同比增长1.70%。根据中汽协数据显示，2月新能源汽车产销分别完成78.7万辆和72.9万辆，环比分别减少41.04%和34.57%，同比分别减少16%和9.2%。
展望后市，镍铁产量恢复受阻，新能源消费预期升级
供给方面：3月期间受镍价持续上行影响，厂家生产电镍积极性仍存，并且随着电镍扩产进度影响，部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。但3月期间原料费用 的快速上涨导致部分外采电镍厂的原料供给有一定困难，或将影响小部分产量。国内多数镍生铁企业仍处于亏损状态，预计3月期间镍生铁产量仍呈现下降预期。
需求方面：3月国内不锈钢厂集中停产检修结束，且近来 接单量理想，预计3月全国钢坯产量大幅上行。动力市场国内中高镍材料仍有较好的增量预期，低镍材料由低谷缓慢复苏，对三元前驱体需求上行；消费市场，由于镍价处于上行通道，下游对前驱采买存在一定的囤货想法。
综合来看，预计镍产业链缓慢复苏。
作者 | 张伯鲲五矿世界 研究员
