东吴证券股份有限公司苏立赞,许牧,高正泰近期对亚光科技(300123)进行研究并发布了研究报告《2023年三季报点评：业绩大幅恢复，定增项目获批》，本报告对亚光科技给出增持评级，当前股价为8.94元。
亚光科技(300123)
事件：公司发布2023年三季报。2023年前三季度实现营收10.76亿元，同比增长16.74%，实现归母净利润0.05亿元，同比增长103.18%。
投资要点
销量增加，2023年前三季度归母净利润增长103.18%：2023年前三季度实现营收10.76亿元，同比增长16.74%。2023Q3实现营收3.68亿元，同比增速24.40%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加。2023年前三季度实现归母净利润0.05亿元，同比增长103.18%。2023Q3归母净利润为-0.02亿元，同比上升96.91%。因上年同期归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润基数较小，故增长幅度较大。2023年前三季度公司毛利率28.54%，同比增长4.47pct。应收款项融资372.62亿元，同比增长77.21%。
定增获批，1.50亿元将被投入微电子研究院建设项目：公司定增项目于今年10月活 *** 批复，本次向特定对象发行**募集资金总额约6.90亿元募集资金净额拟用于微电子研究院建设项目与补充流动资金及偿还银行** 。微电子研究院建设项目拟投资1.50亿元，项目建成后将为SIP、MMIC、MMCM等新技术的研发提供良好的研发平台，可以充分发挥公司广大科技人员的积极性和创造性，不断开发出新技术和新产品，提高产品的技术含量和附加值，提高企业的核心竞争力，是实现公司中长期发展战略的必然要求。
受益于国防军费增涨，下游需求旺盛：公司致力于高性能微波电子、航海装备及其产品的研发设计与制造，产品覆盖航天通讯、航空雷达、航海船艇三大领域。主要军工工业产品为军用半导体元器件、微波电路及组件，其产品作为雷达、精确制导、航天通信(600677)和电子对抗的配套组件，长期应用于各类航天器材及机载、舰载、弹载等武器平台。公司从事智能化高性能船艇研发、设计、建造和销售，是智能化高性能船艇系统解决方案提供商。连续多年公司复合材料船艇产销量位列内资企业之一名。公司将受益于国防、军费预算支出的持续上涨，军工信息化市场持续扩大，带动军工电子需求快速增长。
盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，基于下游应用领域广阔前景和公司在军工电子领域的领先地位，我们维持先前的预测，预计2023-2025年归母净利润分别为0.15/0.68/0.85亿元，对应PE分别为592/135/107倍，维持“增持”评级。
风险提示：1）募投项目建设不及预期；2）原材料费用 波动。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为11.02。
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